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造车严冬,黑自迁移的资本势力

时间:2020-02-24 23:05来源:未知 作者:admin 点击: 194 次
来源|异日汽车Daily 文|王妍 张一 “严冬是个好时节。” 高瓴资本创首人张磊一度以为本身找到了中国的钢铁侠。 他曾在一次主题为“在中国寻觅钢铁侠”的演讲中总结钢铁侠的特质,

  来源 | 异日汽车Daily

  文 | 王妍 张一

  “严冬是个好时节。”

  高瓴资本创首人张磊一度以为本身找到了中国的钢铁侠。 

  他曾在一次主题为“在中国寻觅钢铁侠”的演讲中总结钢铁侠的特质,真实的跨走业、跨专科,要一连创造价值,“不去人多的地方”。2017岁首,高瓴已3次重金押注蔚来汽车,张磊则被称为“李斌背后的须眉”。 

  短短3年,情感和梦想烟消云散。 

  从成立之初到成功登陆资本市场,经历了领投、添持、减持的漫长过程后,2019年第四季度,行为蔚来汽车曾经的第三大股东,高瓴资本最后选择以清仓的手段与其正式“别离”。淡马锡控股也在2月初公布消息,大幅减持蔚来股份至1.8%。 

  但在以前几年,“寻觅中国钢铁侠”这个疯狂的梦想,几乎席卷了整个创投圈。 

  决定扣动扳机前,早期VC投资人孙晓波的野心,是投出下一个特斯拉。

  那是在2017年,特斯拉一壁股价飙涨,一壁被各栽负面讯息裹挟,看不到头的巨额投入仿若黑洞。但孙晓波坚持投资新造车的理由只有一个——第一次驾驶特斯拉时的重大波动。之后很长一段时间,圈子里的投资人都在寻觅“下一个中国的特斯拉”。

  寻觅的过程盲现在而急切,异国人看得清异日。 

  在此之前,他们大多投资消耗和互联网金融周围,不少人从未和汽车打过交道。考虑是否投资共享单车,已经是孙晓波距离出走比来的时刻。电动化、自动驾驶和车联网已成趋势,围绕汽车的各栽项现在遍地开花,他用最短的时间分析、倾轧完一圈,照样与本身最想投的项现在失诸交臂。 

  在谁人狂炎的时间点,“投不进去”几乎是一栽常态。孙晓波通知异日汽车日报,进入汽车如此大体量的产业,既要看创首人的实力,也要看投资人的履历和人脉,“行家都清新,这是一场持久战”。

  在这场资本与造车新势力一拍即相符的游玩中,最嘈杂的时候,相继有60多家新造车公司成立,平均每家背后都站着数十位投资人,融资的速度和金额也达到了巅峰。

  分水岭出现在短短两年后。

  从2018年四季度最先,中国创投市场逐渐解散一度的非理性蓬勃,向理性投资和价值投资回归。在这场资本的镇静逆思之中,投资人对造车新势力态度的也陡然转向。风口上昂扬和轻盈的氛围荡然无存,取而代之的是唱衰和忧忧郁。

  谁在伺机割肉离场?

  从2018年最先,“拿钱”成为新造车企业面临的除量产之外的另一道难题,几乎异国一家能够幸免。 

  异日汽车日报结相符CV Source数据统计发现,去年上险量排名前三的新造车公司别离为蔚来汽车、威马汽车和幼鹏汽车。从2018年4月最先,这3家公司的融资周期和资本数目均发生清晰转折。

  以蔚来汽车为例。2017年3月至11月,蔚来汽车在8个月内完善三轮融资,超30家资本(跟投机构叠添计算)参与投资。2018年10月,蔚来汽车时隔11个月,才再次募得来自Baillie Gifford的融资。

  幼鹏汽车在2017年12月到2018年2月的3个月内完善三轮投资,超21家投资机构(跟投机构叠添计算)注资。进入2018年下半年,幼鹏汽车融资步调放缓,截至2019年岁暮,仅发生两轮融资,资方数目也较2017年的狂炎清晰降温,根据已吐露信息统计,新添资方只有8个。

  同样,威马汽车在2017岁暮了两个月光速完善三轮融资,超11家投资机构(跟投机构叠添计算)注资。这家新造车公司在2018年4月完善来自3家资本的C轮融资后,在2018年下半年异国新的融资行为。

  蔚来、幼鹏和威马最“不差钱”的2016年和2017年,正是新造车投融资最为浓密的时间段。

  遵命已吐露的融资额从高到矮排序,2019年,拿到融资的11家新造车企业挨次为蔚来汽车、理想汽车、拜腾汽车、相符多新能源、威马汽车、幼鹏汽车、博郡汽车、天际汽车、喜欢驰汽车、奇点汽车和零跑科技。

  经异日汽车日报统计,在2016年7月—2018年3月的21个月中,这11家新造车公司累计投融资次数为37次,参与投资方超156家。在2018年4月-2019年12月的21个月中,上述11家新造车公司累计投融资29次,较上一阶段下滑21.6%;参投方数目腰斩,降落至75家。 

  根据已吐露的融资额计算,2018年4月-2019年12月,上述11家新造车企业累计融资金额从2016年7月—2018年3月的488.11上涨至767.32亿元。

  据上述11家公司吐露的融资信息,在第二阶段(2018.04-2019.12)不息追添投资的投资机构共18家,别离为腾讯科技、高瓴资本、Baillie Gifford、蓝驰创投、首钢东北、经纬中国、丸红、百度在线、山走资本、红杉中国、晨兴资本、中金汇融、住友商事亚洲资本、园兴投资、兴证投资、复鼎资本、太平投资和伊藤忠商事。喜悦资本、祥和汽车、兰石创投、IDG资本、明势资本等超100家投资机构,在第二阶段并未不息注资。 

  2015年6月以8000万美元参与蔚来汽车A轮融资的高瓴资本,随后4次投资蔚来汽车。2019年1月,高瓴资本和腾讯科技共投资6.5亿美元。 

  一位新能源汽车产业链从业人士对异日汽车日报外示,2019年新造车周围能拉到投资的,基本上是经由过程至交圈资源拿到的续命资金,“不不息投的话就物化失踪了,之前投的钱都打水漂了”。

  投资人的顾虑和疑心,并非空穴来风。

  无法回到的高点

  发轫于2014年的新造车行动,玩家几乎全是含着金汤匙出生。 

  一个广为流传的细节是,在家庭聚会的饭局上,李斌用15分钟讲述蔚来汽车的创业思路,刘强东只花了10秒就回答Yes。 

  2015年6月,注册不到一个月的蔚来汽车快捷敲定了A轮融资,投资方来自京东、顺为、高瓴资本和腾讯基金。3个月后,蔚来又别离拿到了喜悦资本和红杉资本的2.5亿美元的投资。之后一连进入蔚来汽车的投资人,几乎全都是李斌的老至交。不少投资人自2009年李斌的第一个创业项现在易车最先,一向和他保持周详配相符。 

  喜悦资本创首及实走相符伙人刘二海认为,李斌身上有一栽稀缺能力,他能把许多掌握资本和资源的人团结在本身身边,形成联盟。一位汽车走业的投资人则向异日汽车日报外示,“那时许多人想投蔚来也是看中李斌组局的能力,在这个永远烧钱的走业,综相符能力很主要。”

2018年9月12日,蔚来汽车登陆纽交所 来源:李斌微博2018年9月12日,蔚来汽车登陆纽交所 来源:李斌微博

  成立之初并不被一线投资机构看好的理想汽车,同样倚赖创首人李想的光环赢得投资人青睐。

  明势资本创首相符伙人黄显明记得,他最早决定投资时的思想是,李想虽不勤于和投资人打交道,但汽车之家成立不久,就实现了正向运营。“2017年汽车之家有20多个亿的收好,吾们赚了这市场上95%的钱。”以前的高回报,成为投资人选择再次押注时最好的背书。 

  在这个短期难以实现造血、极度倚赖投资的烧钱走业,创首人是否拥有极强的融资能力和资源整相符能力,成为最先导的核心判定因素。 

  据不十足统计,自2009年最先,全国至今有约500家新造车企业,其中发布品牌的就有六七十家。但并非一切的玩家都有幸幸运,能获得资本的青睐。

  这不是一场风口上的游玩,而是引导着投资人向千亿级异日市场冲击的号角。 

  互联网添造车的重大想象空间和艳丽的投资人名单,让造车新势力在业内一连引首不幼的波动。 

  随后两年,整个走业就像坐上了火箭,争先最先了军备赛。仅2017年,蔚来、威马、幼鹏、车和家等几家初创企业的融资总额超过200亿元。资本的快速涌入,让这个传统的制造走业刹时变炎。 

  同时,由于优质项方针稀缺性和估值的水涨船高,投资人对新造车项方针争抢和忧忧郁也早早最先。

  比首一连举高的价格,投资人最怕的是错过。一位投资人向异日汽车日报回忆,他早期几乎看过一切的同类型项现在,那时最想投资蔚来,但由于资金和名气不足,“根本投不进去”。另一位也未能写意投进蔚来的投资人,直到现在仍觉得怅然。

匮乏资源的投资人往往被拒之门外 来源:Pexels匮乏资源的投资人往往被拒之门外 来源:Pexels

  一位投资人通知异日汽车日报,他下定信念参与投资新造车,最主要的因为是“到了谁人时间点”,创投机构不克缺席这场盛宴。到2017岁暮,头部造车企业的投资中,互联网巨头BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)也通盘到位。 

  2017年11月,蔚来汽车完善新一轮由腾讯领投的超10亿美元融资,总融资额最先达到200亿元,背后的投资方也达到56家。紧接着,幼鹏汽车宣布终止A 轮融资,阿里占股10.03%。短短的一个月内,威马汽车宣布获得了百度资本领投、百度集团等跟投的新一轮10亿美元融资,以及有腾讯集团添入的新一轮投资。 

  新造车这个堪称“钞票破碎机”的游玩注定倚赖资本的输血,业内远大判定200亿元是准入门槛。一位投资人则认为,100亿是入场券,200亿是及格线,产品分类300亿才是坦然线。 

  但更残酷的实际在于,迈过了资本坦然线的玩家迟迟无法实现自身造血,也让投资人难以到达“坦然地带”。

  “大冒险”游玩按下了苏息键

  在某栽程度上,倚赖于判定力、耐性和他人收获的投资人,在这场蔓延着哀不悦目情感的走业洗牌中,也不得不重新做出逃离或是不息入场的选择。 

  在蔚来资本管理相符伙人余宁看来,从2018年最先展现的严冬,不论是二级市场,照样优等市场,“实在都专门冷,和2018年相比2019年会好过一点,吾们感觉2020年也不会有较大的逆弹,但严冬里也有机会”。

  只是机会在那里,行家还不太确定。 

  新造车行动风起云涌地走过几年,电池能量密度挑高、电池成本转折和消耗者认知度的挑高,让先入场的玩家上风凸显。但对于投资人而言,投出第二个特斯拉并非易事。汽车制造业的复杂程度超过了一切人的想象,从PPT走向量产,百亿级的资金一连投入才只是迈出了第一步。 

  没人能找到“中国的特斯拉”,残酷的实际让投资人打了退堂鼓。

  正本第暂时间排兵布阵的BAT巨头们亲炎不再,互联网第二阶梯的新晋巨头最先将现在光投向新造车,在各家最新一轮的融资中,美团、幼米和字节跳动都榜上著名。 

  2019年8月16日,理想汽车宣布完善5.3亿美元C轮融资,美团点评CEO王兴领投近3亿美元,字节跳动也投资3000万美元。固然美团曾试图膨胀营业边界,经由过程共享单车和网约车涉足出走周围,但王兴以幼我领投的手段汽车周围照样第一次。 

  君联资原形符伙人葛新宇在第十届全球新能源汽车大会上外示:“倘若能够赓续体系化地在这个产业中做投资和做实业,吾认为照样要坚定地坚守,由于大倾向异国题目。逆过来倘若一些新的机构(匮乏)团队的准备、产业的理解,甚至想从成长弯线中找到最矮点然后入场,这栽情况下能够更正当不雅旁观。”

在遮盖积雪的新造车赛道,仍有新的机会 来源:Pexels在遮盖积雪的新造车赛道,仍有新的机会 来源:Pexels

  2018年4月最先,没赶上新造车这波风口的投资机构中,已有多家将现在光撤离新能源汽车产业链。

  在2018年两轮参投喜欢驰汽车的复鼎资本,在2019年4月参与医疗健康科技公司米喜C轮投资。两轮参投幼鹏汽车的纪源资本和两轮参投蔚来汽车的华平投资,在2019年未不息脱手汽车产业链项现在,其投资重点别离为电子商务与柔件周围,以及资本市场服务、仓储物流、房地产开发等。 

  企图“割肉离场”的投资人和上市回血的迫切必要,正在倒逼新造车企业踏上上市的轨道。

  紧跟蔚来汽车上市的脚步,幼鹏汽车、威马汽车等新造车公司均传出上市的消息,而在交付一役中落于下风的理想汽车,也添快了上市的步伐。 

  从2019年8月理想汽车宣布拟搭建VIE架构(可变益处实体)消息传出,到2019年12月理想汽车隐秘挑交IPO申请的行为发生,中间仅经过4个月的时间。根据路透社日前的最新报道,理想汽车已申请在美国IPO,计划筹资起码5亿美元,最早于2020年上半年上市。

  在VIE架构搭建公告发布的前镇日,理想汽车宣布完善C轮融资,经纬创投、蓝驰创投等老股东参与投资。2019年12月,理想汽车运营主体北京车和家信息技术有限公司发生工商变更,注册资本由约9.15亿元变更为约6.83亿元,蓝驰创投、梅花创投等多位老股东退出。 

  而特斯拉在华工厂的建设进度一连“添急”,也在添快新造车企业赶赴上市。“特斯拉进入中国前,中国新造车市场只是‘幼弟子’在玩,特斯拉这位‘高中生’进场,新能源汽车的赛道已经切换了。特斯拉产品好而且定价矮,(中国)新造车势力很难形成竞争力,再拿融资很难。”一位从博世集团创业投身新能源汽车电池周围的从业人士态度哀不悦目。 

来源:Pexels来源:Pexels

  在“到2020年岁暮,具有竞争力的新造车势力将不超过3家”的预言笼罩下,新造车之争进入卡位赛阶段,对于跑赢量产的新造车企业来说,上市也许是跻身TOP 3的关键。 

  而对于曾经参赛的大片面投资人来说,这也意味着寻觅中国特斯拉的“大冒险”游玩被按下了苏息键。面对特斯拉向中国市场的火力全开,兴旺的鲶鱼已经搅动并影响了整个走业的走向,新造车迟迟无法实现造血,销量难以挑振,站在后者这一方的不少投资人感到“旁边刁难”。 

  一位曾经参与投资新造车的投资人通知异日汽车日报,他承认特斯拉的兴旺,但他觉得还未到了局。但实际情况却是,被投企业进入这场比赛3年之久,仍未等到量产。在他看来,避开来势汹汹的对手并意外味着战败,只是短暂的喘息。但何时选择直面对手,进场时间仍是个未知数。

  严冬是个好时节

  转瞬万变的资本市场,进退时有发生。在短线押注新造车、急于上市回笼资金的资本机构之外,也不乏坚守新能源汽车阵地的长线玩家。

  幼鹏汽车和蔚来汽车股东IDG资本固然未在2019年不息参与投资,但赓续组织新能源汽车产业链。IDG资本实走董事丁飞在2019年12月举办的全球新能源汽车大会上外示,现在固然不是谋求追涨杀跌赚快钱的好时候,但是对于想做价值投资、永远投资的资正本说,照样是(进入新能源汽车周围)很好的时间点。

  未不息投资天际汽车和零跑汽车的兴证投资,也在不息添码新能源汽车产业链。2019年12月,兴证投资以3000万元受让动力锂电池高新技术企业星恒电源0.74%的股权。 

  2月3日,理想汽车新添4位股东,注册资本从约6.83亿元添至约7.25亿元,添幅6.21%。近期,蔚来汽车经由过程销售可转换债券的手段融资1亿美元。2月14日,蔚来汽车与两家与其无有关有关的亚洲投资基金签署认购制定,向后者发走和销售本金总额1亿美元可转换债券。同时,蔚来宣布2月6日公布的1亿美元可转债融资已按计划完善,“其他融资项现在仍在进走,已取得积极挺进”。 

  在国内投资的主战场之外,新的投资人也最先入场。

  异日汽车日报统计发现,2018年4月之后不息投资新造车的投资机构中,管理资金周围超100亿元的资本数目清晰增补,且丸红、住友商事亚洲资本、伊藤忠商事、Baillie Gifford等海外资本,以及首钢东北、园兴投资(淮安市淮阴区人民当局国有监督管理办公室全资控股公司)等国有产业资本成为新的活跃股东。

  2017年11月跟投蔚来汽车D轮的Baillie Gifford,2018年10月再度以166.16亿元战略投资蔚来汽车,成为蔚来融资史上单轮投资额最高的机构。2019年8月,老股东首钢东北也再度参投理想汽车,丸红在去年9月两轮(C轮和战略融资轮)注资拜腾。 

  海外资本进场,既给了新车新势力续命的粮草,也为海外资本进入中国电动车市场开了一扇门。随着特斯拉国产版Model 3的量产交付,电动车配套产业链日好成熟,2020年或将有更多海外资本涌入中国的新造车势力。 

  此外,地方当局的资金也在新造车周围炎度高涨。

  2019年,亦庄国投斥资100亿元战略投资蔚来汽车,重庆长寿区有关产业基金、明驰基金、京冀协同发展、浦口高投、淮安园兴等当局资本也纷纷入场接力新造车。继2019年3月完善30亿元C 轮融资后,威马汽车也在积极寻求当局资本的声援。迟迟未能实现量产的游侠汽车,也有了被当局接盘的迹象。2019年12月,正本与游侠汽车达成建厂配相符的湖州市吴兴区当局发布会议纪要,挑及“由区城投集团收购游侠汽车产业项现在土地及处置在建工程的方案”。

  对于地方当局而言,新造车势力入驻能够增补地方税收、增补就业岗位、优化城市产业结议和挑高城市的工业化程度。而新造车企业在获得地方当局资金的同时,还能够收获土地、资质审批等多项附添“益处”。

  国家科技收获转化基金新能源汽车创业投资子基金相符伙人兼总裁方建华认为,现在整个新能源汽车产业链的洗牌远异国终止,重点关注包括原料、技术乃至于装备企业的投资。他认为,新的投资机会存在于产业链上游、零部件企业、柔件以及轻资产周围。 

  不过,也有业妻子士通知异日汽车日报,许多做电机、电池的企业拉不到投资,“看项方针投资人多,但是真实着手投的基本异国”。上述人士外示,动力总成、限制器总成等整车体系零部件都不好融资。资本机构从以去的投资中总结经验,发现之前投的项现在许多异国核心技术,真实的机会在于子体系(更上游的技术周围)中。

  一位组织新能源汽车产业链的投资人则通知异日汽车日报,整车体系部件上游的电芯、电解液等科技公司很容易融资,例如IGBT(绝缘栅双极型晶体管)产品,但是“好标的专门少”。 

  一位聚焦新能源的FA(财务顾问)则向异日汽车日报外示,现在投资人比较关注固体电池项现在、自动驾驶的传感器和决策预限制器以及功率半导体等项现在。下一个有能够成为世界级Tier1公司的零部件供答商,也是投资人和FA的共同关注点。 

  不管怎样,比首正在经历的严冬,不少人仍置信这是梦寐以求的拐点。在这段不确定为期多久的冬眠期里,要坚守也要伺机而动。盈渊资本CEO林文海就觉得,“严冬是个好时节”。

  正是在云云的节点,才更容易判定谁是好的投资人,谁是好的创业者。

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